做为出产要素的劳动力和本钱进入出产函数，背后是有消费和投资正在维系着劳动力和本钱要素的存续，而当产出构成后又需要消费和投资来决定产出的出。消费和投资雷同于DNA双螺旋布局交互前进，不该将其割裂对待。

　　消费和投资的关系跟着时间发生变化，消费取投资之间存正在正平衡关系，这是保守经济学文献所轻忽的。我国消费占比仍远低于最优程度，经济增加模式应由指导投资逐步改变为以消费推进投资的模式。

　　中国的消费占比还远远没有达到最优程度。按照世界银行数据，美国的本钱构成总额占P比沉相对不变，正在20%~26%之间波动。而中国的比沉从上世纪70年代初的31%波动上升至2011年的46。7%，随后微幅下降不变正在43%摆布（见图3）。美国的消费收入占比相对较高，且总体上连结相对不变，表白美国经济模式愈加沉视消费。美国最终消费收入占P比沉的变化范畴正在75。75%~85。13%之间。中国消费收入占比正在2000年后有所下滑，从63。6%跌至2010年的48。9%，随后微幅上升。

　　当前有一种概念强调投资拉动经济增加的主要性，认为该当尽可能依托投资来推进经济增加和手艺立异，现实上宏不雅经济学理论模子早有会商。索洛模子和拉姆齐-卡斯-库普曼模子别离从储蓄率外生或内生的角度，动态地阐述了经济增加过程中消费和本钱的关系：起首，投资对经济增加很主要，或者说储蓄率对经济增加很主要。储蓄率的凹凸决定了经济达到稳态时的经济产出程度，即决定了经济规模所能达到的高度。其次，储蓄率并不是越高越好，或者说投资不是越多越好。储蓄率过高会忽略消费的意义，而实现内世世代代总消费最大化才是全社会的方针。不只如斯，过高的储蓄率带来本钱存量扩张，取之陪伴的是维持投资程度上升，即维持规模如斯庞大的本钱存量使之不萎缩就需要每期投资不克不及遏制或削减。第三，消费取投资之间存正在最优组合。对各个经济体而言，何为最优增加径以及政策若何实现最优增加径，遭到合作款式、文化习惯、风险偏好等诸多要素影响。

　　当期。正在仅关心单期的环境下，容易曲不雅地认为总产出是一块做好的蛋糕，之后被三大需求切分，就会构成消费取投资合作瓜分蛋糕的见地，从而将消费和投资割裂开来，认为两者是此消彼长的关系。

　　相较于丰硕的消费理论，特地会商投资的经济理论要少得多，但有几点共识：第一，维持必然程度的投资对经济一般运转是必需的。每期投资的一部门是用于填补本钱折旧，维系存量本钱不萎缩，残剩部门才是新增本钱。跟着本钱存量扩张，每期所需维持本钱正在添加，也就是说过往投资堆集的本钱存量都需要当期投资去，后还有残剩的则是正在既有本钱存量上再新增本钱。第二，本钱报答率对投资的牵引感化庞大。关于储蓄能否会百分百地为投资，（新）古典从义和（新）凯恩斯从义经济学对此有分歧见地，但无的是除了遭到储蓄这种“量”的影响外，投资还遭到另一组力量牵引，那就是以资产报答率为代表的“率”。

　　从微不雅层面看，投资和消费正在资本分派上可能存正在合作关系。正在家庭层面，居平易近过多地将收入用于投资或储蓄，就会削减日常消费收入。正在层面，过多将公共财务收入用于公共投资可能会挤占公共财务中本可用于支撑居平易近消费（如社会福利、消费补助等）的资金。

　　值得留意的是，正在经济阑珊期间（如1980年代初期和2008年金融危机），美国最终消费收入占P比沉有所上升，次要是由于投资和出口削减，消费正在经济中的比沉相对添加。然而，正在此期间，中国的本钱构成总额占比则呈现上升趋向，反映了两国政策出力点的差别。新冠疫情期间，中美的储蓄率均有所上升。美国储蓄率上升次要是由于发放的大量财务补助添加了居平易近的可安排收入，而正在补助政策遏制后，该部门超额储蓄敏捷为消费。但中国的环境有所分歧，因为经济不确定性增大，大大都居平易近选择防止性储蓄。

　　然而，这种“三分法”是一种静态阐发方式。基于此辩论消费或投资谁更主要时，往往容易井蛙之见。从“三驾马车”对P增加贡献率来看（见图1），消费和投资的贡献率常常此消彼长，因而容易误认为二者存正在彼此的关系。这种阐发方式是将每年经济增加总量看做一块蛋糕，无法据此揣度消费取投资的彼此感化。本节试图沿着一条时间轴，去理解二者的关系。

　　投资和消费的决定要素阐发表白，消费是经济不变增加的主要要素。投资往往是波动的，出格是正在经济不确定性添加时。然而，消费凡是是相对不变的。通过消费来带动投资，阐扬消费对投资和手艺前进的引领和推进感化，有帮于降低经济波动，连结经济增加的不变性。

　　下一期。投资的地位会上升。因为当期投资可以或许抵补本钱折旧并添加下一期投入出产的资产，进一步发生下一期收入和消费，因而考虑多期时，投资做为各期出产勾当“毗连器”的感化将会放大。值得留意的是，若是认识到劳动力也将进入下一期出产，那么维系劳动力的消费何尝不是一种投资呢？

　　投资是延迟的消费，消费则是另一种投资。当小我或企业进行投资时，是将当前的资本用于出产或成长，这意味着他们将享受报答和利润的时间推迟到将来。因而，投资能够看做是将当前的消费延迟到将来。消费则不只仅是满脚当前的需求，也能够被看做是一种对将来的投资。通过消费，小我或家庭能够提高本身的糊口质量、满脚需求，并为将来的成长供给根本。同时，消费对投资和手艺前进有引领和推进感化，成为一种潜正在的投资力量。消费取投资的良性互动，是短期推进经济增加的良药，更是持久持续成长的密钥。（做者系中欧国际工商学院经济学取金融学传授。)！

　　2023年地方经济工做会议演讲提出了推进消费和投资良性轮回的两个法子：一是激发有潜能的消费，二是扩大无效益的投资。那么，何为有潜能的消费和无效益的投资？简单来说，无效益的投资就是产出最终能实现发卖并获得利润的投资，这是由需求端和供给端配合决定的；有潜能的消费则是能推进投资不竭产出并扩大出产的消费，此次要取决于需求端和供给端的彼此影响。具体而言，需要阐发消费和投资的各自的决定要素。

　　。若是考虑，那么消费的地位又会上升。起首，人类经济勾当的最终目标是消费，无论是本身消费仍是子孙儿女的消费。其次，当期消费也是维系劳动力可持续供给的前提，是一种形式的“投资”，是用于维系劳动者体能或智力的人力本钱投资，而非狭义的本钱品投资。再次，将来供给最终依托消费实现其价值。因而，若是将刻日连绵至无限，消费又会成为一切出产勾当的终极意义，关系到国平易近福祉，关系到人们对夸姣糊口的逃求。

　　消费正在宏不雅经济理论中一曲具有主要地位。虽然各类消费理论的假设或推演体例有别，但有几点共识：第一，消费遭到收入影响，即便是正在农业社会，人们消费几多也遭到农做物产出的影响。第二，人们具有滑润消费的能力，不局限于当期消费，不情愿饥一顿、饱一顿，而是尽可能滑润可预见时间内的消费。第三，消费志愿会一视同仁、因时而异，遭到客不雅偏好、假贷束缚、延时满脚等影响，更主要的是消费志愿会遭到收入及预期收入影响，也是收入的函数。也就是说，收入会通过收入本身及其对消费志愿的影响这两个渠道配合影响消费，从而强化第一点。

　　经济增加正在任何时代都至关主要。凡是我们采用国平易近出产总值（P）及增速来权衡经济增加。P统计方式有多种，此中，收入法易于统计，叠加凯恩斯经济学总需求阐发框架流行，因而将最终需求分化为消费、投资、净出口这“三驾马车”是宏不雅经济常用阐发方式。

　　保守经济理论存正在必然的局限性。第一，经济增加模子无一破例强调全要素出产率或劳动出产率的感化，但根基假设是外生的。可是，手艺前进是孕育于投资和消费过程中。具体说到投资取消费敌手艺前进的推进感化，又会涉及到经济运转的供需布局、行业布局、地域布局等。消费取投资对全要素出产率增加都很主要，而现有的经济增加模子未能描绘这种交互影响。第二，本钱报答率会影响投资曾经几无争议，但本钱报答率也取消费相关则少有提及。投资最大的风险是产物卖不出去，也就是马克思说的“惊险的腾跃”。因而，决定投资的次要要素是消费，只要下一期消费扩大，才能添加当期投资。只要以需求为牵引，出格是通过消费实现产物的发卖，才会有本钱报答率并引至投资需求。

　　从宏不雅层面看，投资和消费是互相影响的。起首，投资能够推进消费。当企业添加投资时，一般会创制更多的就业机遇，提高劳动者收入，进而添加消费。同时，投资常常伴跟着手艺立异和出产效率提拔，扩张的供给能够降低商品价钱或添加新型商品供给，刺激居平易近消费。其次，消费会感化于投资。投资凡是是基于对将来本钱报答率的预期，强劲的消费市场凡是意味着企业预期发卖和利润添加，激励企业进行更多的投资勾当。跟着消费者偏好的变化和需求的升级，企业需要不竭投资于研发和手艺立异，满脚消费者需求。以消费需求为根本，正在市场经济前提下，愈加易于提拔经济运转的效率，并鞭策实现经济总量的增加。只要无效的投资，没有无效的消费（除了华侈）。